今日904L不銹鋼管市場整體小幅回落運(yùn)行為主。連日來上漲行情有所降溫，但是回調(diào)幅度不是很大。從成交上看，多地出貨量隨之下降，投機(jī)需求減弱。

    目前的行情判斷，仍然是上漲過程中的節(jié)奏性回調(diào)，不是掉頭轉(zhuǎn)向下跌。在一路宏觀預(yù)期烘托之下，海內(nèi)外股市、商品共振，開啟了又快又猛的一波上漲。毫無疑問，預(yù)期看宏觀，基本面看原料。而且這一輪漲幅，從盤面上看，多個(gè)原料品種達(dá)到年內(nèi)高位水平，甚至創(chuàng)下年內(nèi)新高。但是仍表現(xiàn)出一個(gè)鮮明的特點(diǎn)，就是904L不銹鋼管的價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)，不在于904L不銹鋼管自身，而是除了宏觀之外原料的帶動(dòng)。所以看到的是漲幅依然沒有原料高，原料漲不動(dòng)，904L不銹鋼管先回落。

    需要說明的一點(diǎn)是，為了遏制鐵礦上漲的風(fēng)險(xiǎn)，市場猜測有關(guān)部門又要出手了。大商所日前再出政策，調(diào)整非期貨公司會員單日開倉限量和手續(xù)費(fèi)。如果鐵礦價(jià)格繼續(xù)上漲，無疑會繼續(xù)壓縮鋼鐵盈利空間。鐵礦一直以來是黑色最強(qiáng)勢品種，這背后有深刻復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)背景，也是礦鋼矛盾難以緩解的劫癥所在。能不能遏制住鐵礦價(jià)格的上漲，短周期內(nèi)，如果沒有明顯的減產(chǎn)，很難撼動(dòng)鐵礦的強(qiáng)勢地位。但從長周期來看，廢鋼利用的提升以及未來長流程的供需減量發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展，以及鐵礦供應(yīng)渠道的多元化打開，會減少外礦依賴度。

    今年904L不銹鋼管最顯著特點(diǎn)之一就是成本高，全面經(jīng)歷了焦炭的降價(jià)讓利，但幾乎都被鐵礦頂了上去，所以我們看到的是鋼廠的邊際成本一直在消磨邊際利潤。減不減產(chǎn)，本身是個(gè)偽命題。減了會都好嗎？有利潤一定會加大快上產(chǎn)量，不減就撐現(xiàn)金流，咬牙不倒下。但無論減，還是不減，實(shí)際上都沒有減，也沒有對原料形成硬傷，這一點(diǎn)和房地產(chǎn)對鋼材的硬傷不可同日而語。如果是唱宏觀，走預(yù)期，鐵礦更善于發(fā)現(xiàn)價(jià)格，基本被出口增長消化，國內(nèi)市場仍接近于平衡，除了一些品種庫存高企之外，904L不銹鋼管庫存就沒有突出供需矛盾擴(kuò)大的表現(xiàn)。一直喊減產(chǎn)，卻沒見到增產(chǎn)的壓力，但如果為了壓原料而減產(chǎn)，難度更不會小。

    從目前看，904L不銹鋼管市場行情處于上漲過程中的回調(diào)整理，但是表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。一方面市場沒有出現(xiàn)新的重大利空，只是降速的調(diào)整以及市場對鐵礦等原料政策管控的預(yù)期影響。另一方面是904L不銹鋼管漲幅本身不大，和原料創(chuàng)出的高度，904L不銹鋼管的估值比較低。但是也要看到出口回落以及全球制造業(yè)低迷對904L不銹鋼管的不利影響?？傮w上，行情還沒達(dá)到大幅回撤的條件，回調(diào)的空間恐有限。